hooninside วันที่ : 20 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2556
THCOM สู่อวกาศ .. ยิงดาวเทียมไทยคม 6 สู่วงโคจรกลางปีนี้ 3 เทพหุ้น แนะซื้อ นำโดย เสือเหลือง MBKET ชี้ IPSTAR เป็นดาวดวงหลักดันผลงานปี56 สวยหรู พร้อมปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 56 ขึ้น 35% จากการรวมรายได้ขั้นต่ำขาย Capacity ทั้งหมดในจีนให้พันธมิตร ส่วนยอดจองไทยคม 6 ทะลัก อาจไม่พอต่อความต้องการ แจกเป้าใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 34 บ. ขณะที่ ASP บอกพัฒนาการ iPSTAR ที่จีนเกินคาด หนุนปรับเพิ่มประมาณการเฉลี่ยจากเดิม 28.6% Fair Value ใหม่อยู่ที่ 35 บ. Upside สูง 37% ด้าน FSS ระบุ ตั้งแต่ Q1/56 THCOM จะไม่มีผลขาดทุนของ Mfone เข้ามากดดัน หลังศาลฯกัมพูชาสั่งให้เข้าสู่กระบวนการล้มละลาย ให้ราคาเป้าหมาย 28 บ.
ฟาก ผู้บริหาร THCOM เผย ปี 56 ตั้งธงยอดขายช่องสัญญาณไอพีสตาร์เป็น 60% ส่วนยอดขายแบนด์วิธไทยคม 6 คาดเพิ่มเป็น 40-50% หวังสรุปสร้างไอพีสตาร์ 2 ภายในครึ่งปีแรก 56 วางงบลงทุนปีนี้ 50-60 ล้าน เหรียญสร้างไทยคม 6
นายเคน สตรุทเกอร์ ผู้ช่วยผู้อำนวยการฝ่ายนักลงทุนสัมพันธ์ บริษัทไทยคม จำกัด (มหาชน) หรือ THCOM เปิดเผยว่า ในปี 2556 บริษัทฯ ตั้งเป้ายอดขายช่อง ไอพีสตาร์เป็น 60% จากเดิมที่ปี 55 อยู่ที่ 50% ซึ่งลูกค้าส่วนใหญ่จะเป็นลูกค้าเก่าที่มีความต้องการเพิ่มมากขึ้นทางประเทศออสเตรเลีย
ส่วนในของประเทศอินเดียอยู่ในช่วงพิจารณาเกี่ยวกับข้อกฏหมาย และศึกษาความสนใจของตลาด ซึ่งคาดว่าจะรู้แผนภายในครึ่งปีแรก พร้อมทั้งคาดยอดขายแบนด์วิธไทยคม 6 เป็น 40-50% ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 38% ซึ่งจะขายเพิ่มในแอฟริกาและประเทศอียิปต์ มีภาพรวมตลาดที่ดี จึงทำให้คาดว่ายอดขายแบนด์วิธไทยคม 6 จะทะลุเป้า
นายเคน กล่าวเพิ่มเติมว่า บริษัทฯ กำลังศึกษาความต้องการของลูกค้าว่ามีความต้องการมากน้อยเพียงใดถ้าหากลูกค้ามีการจองเกินครึ่ง บริษัทฯ จะทำไอพีสตาร์ 2 ซึ่งอยู่ในองศาที่ 120 รวมทั้งบริษัทวางแผนทำโครงการไทยคม 7 ซึ่งคาดว่าจะได้รู้คำตอบภายในครึ่งปีหลังซึ่งขณะนี้ไอพีสตาร์ 1 ได้รับประสบความสำเร็จในการขายที่ประเทศจีนซึ่งทำให้มีกำไรในปี 2555
"ไอพีสตาร์ 2 จะมีก็ต่อเมื่อไอพีสตาร์ 1 มียอดขายเกิน 40% ซึ่งตอนนี้มีอยู่ที่ 24%ตอนนี้ก็กำลังศึกษาดูกลุ่มลูกค้าว่ามีความต้องการมากน้อยเพียงใดแล้วน่าจะรู้ผลภายในครึ่งปีหลัง" นายเคน กล่าว
พร้อมกันนี้ ปี 2556 บริษัทฯ เตรียมเงินลงทุนไว้50-60 ล้านเหรียญ โดยแบ่งเป็นเงินลงทุนจากกระแสเงินสด 20 ล้านเหรียญ เพื่อใช้ขยายงานส่วนของไทยคม 6 โดยที่ปัจจุบันในประเทศลาวมีความเติบโตเพิ่มขึ้นถึง 117% ทำให้บริษัทฯ ขยายไทยคม 6 ต่อเนื่อง
ทั้งนี้งบลงทุนดังกล่าวเป็นงบลงทุนปกติของบริษัทฯ
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง เปิดเผยว่า บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 34.00 บ. ขณะที่ระบุว่า IPSTAR เป็นดาวดวงหลัก ผลักดันการเติบโตปี 2556 พร้อมปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2556 ขึ้น 35% หลังรวมรายได้ขั้นต่ำจากการขาย Capacity ทั้งหมดในจีนให้กับพันธมิตร เพิ่มประมาณการการใช้งาน iPSTAR ในไทยของ TOT เป็น 100% จากเดิม 80% ทำให้อัตราการใช้งานของ iPSTAR เฉลี่ยในปี 2556 อยู่ที่ 58% และปรับประมาณการการใช้กำลังการผลิตของไทยคม 6 ที่ 45% จากเดิม 39% หลังผู้บริหารส่งสัญญาณว่ายอดจองอาจสูงไม่ต่ำกว่า 50% และผลประกอบการปี 2556 จะไม่ได้รับผลกระทบจากการขาดทุนของ Mfone อีกต่อไป เราปรับราคาเป้าหมาย THCOM เพิ่มขึ้นเป็น 34.00 บาท พร้อมคาดเงินปันผลที่ 0.60 บาท/หุ้น ให้ผลตอบแทน 2.4% คงคำแนะนำ ซื้อ
มีมุมมองเชิงบวกหลังการประชุมนักวิเคราะห์ ผู้บริหารระบุรายได้จากการขาย Capacity ทั้งหมดของ iPSTAR ในจีน (24% ของ Capacity ทั้งหมด) จะเริ่มสร้างรายได้ตั้งแต่เดือน เม.ย. เป็นต้นไป ซึ่งรายได้นี้มี 2 ส่วนคือรายได้ขั้นต่ำ และส่วนแบ่งรายได้จากพันธมิตรในจีน ซึ่งเบื้องต้นจะได้รายได้ในส่วนแรกก่อน แต่เมื่อพันธมิตรสามารถขายต่อได้จะทำให้มีรายได้ส่วนหลังเพิ่มขึ้นมา เราประเมินรายได้ส่วนแรกที่เป็นพรีเมี่ยม 20% จากค่าเสื่อมราคาของ iPSTAR ตามสัดส่วนที่เป็น Capacity ของจีน คิดเป็นต่อเดือนที่ราว 46 ล้านบาท เราจึงปรับประมาณรายได้จาก iPSTAR ปี 2556 ขึ้น 13% และส่งผลให้อัตราการใช้กำลังการผลิต iPSTAR ปี 2556 เพิ่มขึ้นเป็น 58.4%
การใช้งานเพิ่มของ TOT ไร้ปัญหา แต่ลูกค้าอินเดียอาจยังต้องใช้เวลา: ปัจจุบันบริษัทค่อนข้างมั่นใจว่าการเซ็นสัญญาการใช้งาน iPSTAR ส่วนที่เป็น Capacity ในไทยกับ TOT จะเป็นไปตามแผน ปัจจุบันมีความคืบหน้าเป็นลำดับอยู่ในขั้นตอนทางเอกสารเท่านั้น เราจึงปรับประมาณการการใช้อัตรากำลังการผลิตเฉลี่ยปี 2556 จาก TOT เป็น 88% จากเดิม 73% และเป็น 100% ในปี 2557 จาก 80% ขณะที่ลูกค้าในอินเดียยังอยู่ระหว่างการเจรจาซึ่งอาจต้องใช้เวลา เนื่องจาก Capacity ที่เหลือ ของ iPSTAR อาจไม่เพียงพอต่อความต้องการของลูกค้าในอินเดีย ซึ่งอาจต้องรอการใช้งาน iPSTAR 2 (ไทยคม 8) ทำให้เรายังไม่รวมรายได้จากลูกค้ารายใหม่ในอินเดีย
ยอดจองไทยคม 6 ทะลัก อาจไม่พอต่อความต้องการ: กำหนดการยิงดาวเทียมไทยคม 6 ขึ้นสู่วงโคจรยังเป็นไปตามเดิมคือในช่วงกลางปี 2556 ซึ่งมีจุดคุ้มทุนที่ 30% ซึ่งปัจจุบันมียอดจองอย่างเป็นทางการแล้ว 38% ของกำลังการผลิตทั้งหมด และหากรวมลูกค้าที่อยู่ระหว่างกระบวนการเจรจาทำสัญญาจะทำให้การใช้งานไม่ต่ำกว่า 50% เมื่อเริ่มใช้งาน เราปรับประมาณการอัตราการใช้กำลังการผลิตของไทยคม 6 ขึ้นเป็น 45% จากเดิม 39% และคงประมาณการเริ่มรับรู้เป็นรายได้ใน 4Q56 เป็นต้นไป ขณะที่ไทยคม 7 ยังกำหนดยิงขึ้นสู่วงโคจรในปี 2557 และดาวเทียมทั้ง 2 ดวงนี้จะเป็นปัจจัยหลักขับเคลื่อนการเติบโตของกำไรของ THCOM ในปี 2557 ต่อเนื่อง เรายังไม่รวมรายได้จากไทยคม 7 ในประมาณการ
เพิ่มราคาเป้าหมาย และเงินปันผลปี 2556: จากผลของการปรับประมาณการของ iPSTAR และ ไทยคม 6 ดังกล่าวข้างต้น ทำให้เราปรับประมาณการกำไรปี 2556-2557 ของ THCOM ขึ้น 35% และ 33% คิดเป็นการเติบโตของกำไรสุทธิที่ 659%YoY และ 40% YoY ตามลำดับ และปรับสมมติฐานค่าเงิน บาท/US$ ที่ 30บาท/US$ จากเดิม 30.50 บาท/US$ ได้ราคาเป้าหมายใหม่เพิ่มขึ้นเป็น 34.00 บาท (WACC 12.6%, Terminal growth 2%) มี Upside gain 33% พร้อมปรับประมาณการเงินปันผลปี 2556 ขึ้นจาก 0.40 บาท เป็น 0.60 บาท (50% ของกำไรสุทธิในงบการเงินรวม) ให้ผลตอบแทน 2.4% คงคำแนะนำ ซื้อ
บทวิเคราะห์หลักทรัพย์ บล.เอเซียพลัส เปิดเผยว่า บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM แนะนำ ซื้อ ราคาพื้นฐาน ที่ 25.50 บ. ทั้งนี้ ดีลขาย iPSTAR ที่จีนดีเกินคาด หนุน Fair Value ใหม่อยู่ที่ 35.0 บาท THCOM คาดธุรกิจดาวเทียม iPSTAR ในประเทศจีนคุ้มทุนนับจากงวด 2Q56 ฝ่ายวิจัยเข้าประชุมกับ THCOM บริษัทได้ให้ข้อมูลพัฒนาการธุรกิจของดาวเทียม iPSTAR ที่ประเทศจีนมากขึ้น หลังจากในช่วงต้นปีที่ผ่านมา THCOM ได้ทำข้อตกลงขายกำลังการให้บริการ iPSTAR ในประเทศจีน (24% ของกำลังการให้บริการ iPSTAR) แบบ wholesale ให้กับ Synertone ซึ่งเป็นผู้ประกอบการกิจการขายและให้บริการโครงข่ายโทรคมนาคมให้กับหน่วยงานภาครัฐฯของจีน โดยวานนี้ THCOM กล่าวว่าผลตอบแทนที่ Synertone ยินดีจะจ่าย คือ ผลตอบแทนคงที่ต่อปี
ซึ่งจะอยู่ในเกณฑ์ขั้นต่ำที่สามารถชดเชยผลขาดทุนจากการดำเนินงานที่ประเทศจีนราวปีละ 500 ล้านบาท โดยเชื่อว่าจะสามารถรับรู้รายได้ตั้งแต่กลางงวดไตรมาส 2Q56 เป็นต้นไป และในอนาคต THCOM ยังมีโอกาสได้รับผลตอบแทนจากส่วนแบ่งรายได้ หาก Synertone สามารถขายกำลังการให้บริการดังกล่าวได้ รวมถึง ยังมีผลตอบแทนในรูปหุ้นของ Synertone อีกบางส่วน
นอกจากนี้ THCOM ยังได้สรุปผลประกอบการ 4Q55 ซึ่งเป็นไปตามที่ฝ่ายวิจัยคาด คือ ธุรกิจหลักดาวเทียมยังค่อนข้างทรงตัว และยังคงต้องแบกขาดทุนจากธุรกิจบริการโทรศัพท์มือถือในกัมพูชา (MFone) เป็นไตรมาสสุดท้าย ซึ่ง THCOM ได้ตั้งสำรองผลขาดทุนไว้แล้วทั้งหมด แต่ทั้งนี้ ผลชดเชยจากรายจ่ายโบนัสที่จ่ายครั้งเดียวใน 3Q55 และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ช่วยให้กำไรปกติงวดนี้อยู่ที่ 255 ล้านบาท คิดเป็นกำไรปกติปี 2555 ที่ 621 ล้านบาท แต่หากรวมรายการพิเศษ ซึ่งหลักๆ จากรายจ่ายเพื่อยกเลิก MFone ราว 448 ล้านบาท กำไรสุทธิปี 2555 จะอยู่ที่ 173 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนปีก่อน
พัฒนาการ iPSTAR ที่จีนเกินคาด หนุนปรับเพิ่มประมาณการเฉลี่ยจากเดิม 28.6%
พัฒนาเชิงบวกในประเทศจีนเป็นสิ่งที่เหนือกว่าที่ฝ่ายวิจัยคาด เพราะนอกจากจะช่วยให้อัตราการใช้งาน iPSTAR พุ่งขึ้นจากปัจจุบันที่ 25% สู่ระดับ 49% ผลตอบแทนคงที่ต่อปีที่สูงถึงระดับคุ้มทุนในจีน ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2556-57 จากเดิม 26.4% และ 30.8% ตามลำดับ โดยได้รวมมีประเด็นบวกใหม่ ๆ คือ ปรับเพิ่มผลตอบแทนคง iPSTAR จากเดิมที่ไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการมาเป็นรับรู้ไตรมาสละ 125 ล้านบาท ตั้งแต่งวด 2Q56 เป็นต้นไป โดยเชื่อว่ารายได้ระดับดังกล่าวท่ากับระดับที่สามารถคุ้มทุน (ค่าเสื่อม+ค่าใช้จ่ายในการดำเนิน) บริการ iPSTAR ในประเทศจีนแล้ว
ขณะที่ยังมีประเด็นบวกอื่น ๆ ที่ได้รวมไว้ในประมาณการแล้ว คือ 1) การบรรลุข้อตกลงขายกำลังการให้บริการดาวเทียม iPSTAR ส่วนที่เหลือในประเทศไทยอีก 50% ซึ่งคิดเป็น 4.0% ของกำลังการให้บริการ iPSTAR ทั้งหมด ให้กับ TOT คู่สัญญาปัจจุบันที่ใช้งานอยู่ 50% ภายในงวดไตรมาส 1 นี้ 2) ขาดทุนจากการดำเนินงานธุรกิจ MFone เฉลี่ยปีละ 500 ล้านบาท
คาดจะหยุดรับรู้ในปี 2556 ทั้งหมด หลังจากศาลกรุงพนมเปญมีคำสั่งนำ MFone เข้าสู่กระบวนการล้มละลาย และแต่งตั้งเจ้าหน้าที่พิทักษ์ทรัพย์เพื่อขายสินทรัพย์ MFone ทอดตลาด และ 3) ภาระดอกเบี้ยในปี 2556 คาดว่าจะลดลงจากปี 2555 ราว 100 ล้านบาท จากการจ่ายคืนหุ้นกู้ 3.3 พันล้านบาทในช่วงปลายปี 2555 คาดว่ากำไรสุทธิในปีนี้จะอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าจากปีก่อนหน้า และจะเติบโตต่อเนื่องอีก 24.8% ในปีหน้า จากผลบวกดาวเทียมไทยคม 6 ที่จะรับรู้เต็มปี หลังจากยิงขึ้นสู่ท้องฟ้างวด 3Q56 นี้
Fair Value ใหม่อยู่ที่ 35 บาท Upside สูง 37% ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น “ซื้อ”
ฝ่ายวิจัยกำหนดมูลค่าพื้นฐานใหม่อิงวิธี DCF จะอยู่ที่ 35 บาท ด้วย Upside ที่กลับมาสูง 37% จากราคาปัจจุบัน ขณะที่เชื่อว่าสามารถคาดหวัง Div yield จาก THCOM ในระดับ 3% - 4% ต่อปี นับจากปี 2556 เป็นต้นไป ส่งผลให้ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มคำแนะนำจาก “ถือ” เป็น “ซื้อ” ทั้งนี้ THCOM ประกาศจ่ายเงินปันผลงวดปี 2555 ที 0.4 บาทต่อหุ้น Div Yield 1.6% (ขึ้น XD - 2 เม.ย. 56)
บทวิเคราะห์ บล.ฟินันเซียไซรัส ระบุว่า บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM ศาลฯกัมพูชาสั่งให้ Mfone เข้าสู่กระบวนการล้มละลายแล้ว ดังนั้น ตั้งแต่ 1Q13 THCOM จะไม่มีผลขาดทุนของ Mfone และไม่มีการตั้งสำรองด้อยค่า Mfone เข้ามากดดัน เรายังแนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 28 บาท
THCOM 6วันพุ่ง9.56% เทพทางใน ระบุราคาพุ่งแรงเข้าเขต Overbought แนะตัดใจขายที่แนวต้าน28บ.
ผู้สื่อข่าวรายงานราคาหุ้น บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM พบว่าปรับตัวเพิ่มขึ้น 6 วันทำการ โดยคำนวณจากราคาปิดวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2556 ปิดที่ 23.00 บาท เทียบกับราคาสูงสุดของวันนี้ ( 20 กุมภาพันธ์ 2556) อยู่ที่ 27.50บาท โดยราคาหุ้น THCOM ปรับตัวเพิ่มขึ้น 4.5 บาท หรือคิดเป็น 19.56%
นายนพดล พิริยวุฒิ นักวิเคราะห์ทางเทคนิค บล.ธนชาต กล่าวว่า ราคาหุ้น บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM ตามสัญญารทางเทคนิคปรับตัวเพิ่มขึ้นแรง ซึ่งราคาปรับตัวเข้าเขตซื้อมากเกินไป (Overbought) ดังนั้นแนะนำนักลงทุนขายที่แนวต้าน28บาท
ปิดการซื้อขาย( 20 ก.พ. 56) ราคาหุ้น THCOM อยู่ที่ 27.50 บาท เพิ่มขึ้น 2.00 บาท หรือ 7.84% มูลค่าการซื้อขาย 1.97 พันล้านบาท
ไม่มีความคิดเห็น:
แสดงความคิดเห็น